[摘要] 受中美贸易摩擦及信用债违约担忧影响,二季度以来大盘波动明显加剧,短期预计市场风险偏好仍将处于较低水平。地产板块2018年业绩增长确定、年初至今调整充分、估值及仓位均处于历史低位、龙头房企销售依旧靓丽,在市场越加注重业绩及确定性背景下,板块配置价值有望提升。
本周观点:受中美贸易摩擦及信用债违约担忧影响,二季度以来大盘波动明显加剧,短期预计市场风险偏好仍将处于较低水平。地产板块2018年业绩增长确定、年初至今调整充分、估值及仓位均处于历史低位、龙头房企销售依旧靓丽,在市场越加注重业绩及确定性背景下,板块配置价值有望提升。建议关注:1)土储充足及融资占优、市占率持续提升的低估值龙头保利、万科、招商、金地等;2)布局核心城市及其周边的高成长个股新城、荣盛、华夏、阳光城等。
本周成交:成交环比下降,同比下降。本周重点城市成交40299套,环比降11%,同比降17%,其中一线城市环比升4%,二线城市环比降14%,三线城市环比降12%,整体高于2017年周均12.4个百分点,2018年日均成交环比2017年降17.1%。推盘量环比下降,去化率环比下降。上周重点城市新开盘32个项目,推出房源7316套,较上周环比降25.7%,低于2017年周均值15.0个百分点。平均去化率86%,环比上周降4个百分点。一手商品房6月日均成交:环比上升,同比下降。截止6月25日,重点城市日均成交套数环比持平,同比降14%。其中一线城市环比降(同比降21%),二线城市环比升22%(同比降16%),三线城市环比降9%(同比降10%)。二手房成交环比下降,同比下降。本周二手房整体成交套数环比降19%,同比降7%。19城二手房挂牌套数周环比降1.4%。6月23日19城二手房挂牌套数40.2万套,周环比降1.4%,深圳升0.5%,北京升0.9%,上海降0.8%,广州升2.0%。
本周动态:本周发布2018年中期策略报告。平安观点: 开工乐观,预计增长7%。地产 主要包括土地购置费用和施工建安支出,2018年前5月受土地购置费支撑地产 同比增长10.2%。考虑土地成交价款增速已较2017年回落33个百分点,预计后续土地购置费增速也将回落,带动全年地产 增速回落至7%。测算当前住宅库存仅0.64年,下半年住宅新开工有望维持高位;同时一二线开工补货、三四线加快开工及推盘抢收需求亦将为开工提供支撑,预计全年新开工同比增长7%。一二线成交筑底,三四线高潮之末。在限价未见松动、资金成本高企背景下,一二线开发商入市意愿逐步增加,供应增加叠加限价,核心城市成交量逐步筑底上升。三四线供给端开发商拿地下沉、叠加持续两位数开工增速,未来供应有望加大;需求端受市场透支、棚改货币化弱化、房价快速上涨制约购买力等因素影响将逐步弱化,预计下半年三四线将迈过景气高点步入降温阶段,但由于各三四线城市调整步伐不一致,同时缺乏强力调控政策,预计下滑斜率较缓。整体来看,预计全年销售面积同比持平。
风险提示:1)目前按揭利率连续17个月上行,置业成本上升或带来购买力恶化风险进而影响行业销售表现;2)2018年将迎来房企偿债小高峰,若销售回款亦恶化,且信贷依旧偏紧,不排除部分中小房企面临资金链风险;3)限价背景下,板块未来利润率存在大幅下滑风险。
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